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川财证券:机械设备行业周报:继续防御性配置 回避前期涨幅较多标的


    川财周观点
    1.本周A股主要指数继续下行,机械板块表现较差,涨幅居前的标的主要以超跌为主。下周机械板块建议继续防御性配置,回避前期涨幅较多的标的。2.先进制造、智能制造和工业互联网大概率是2018下半年机械板块的热点,应当适度配置国家重点布局的战略型先进制造业(锂电和半导体)、智能制造(核心零部件、本体、行业集成应用和工业互联网板块)板块。建议关注相关标的,周期机械:杭氧股份(002430)、杰瑞股份(002353)、深冷股份(300540)、三一重工(600031)、徐工机械(000425)、恒立液压(601100);先进制造:北方华创(002371)、新莱应材(300260)、晶盛机电(300316)、至纯科技(603690);其他:埃斯顿(002747)、日机密封(300470)和四方冷链(603339)。
    市场表现
    本周上证综指下跌0.76%,沪深300下跌1.08%,中小板综下跌2.66%,创业板综下跌3.12.%,中证1000下跌2.28%。川财机械设备行业指数上涨0.03%,板块跑赢上证综指1.17个百分点。机械设备行业指数下跌1.23%,行业涨幅周排名14/28,板块跑输上证综指0.47个百分点。
    本周机械设备板块,周涨幅前五的个股为五洲新春、道森股份、贵绳股份、海默科技和先导智能,涨幅分别为20.99%、13.86%、11.07%、9.86%和8.39%。跌幅前五的个股为东方中科、智慧松德、捷佳伟创、金盾股份和新日恒力,跌幅分别为22.78%、19.57%、18.33%、17.20%和14.96%。本周大盘指数继续下行,机械板块表现较差。机械板块领涨主要是五洲新春(20.99%),领跌是东方中科(-22.78%),涨幅前三都在10%以上,跌幅前十都在-10%以上,板块个股涨跌同现波动明显加大。
    行业动态
    美的机器人营收下滑引关注,回应称全年预期保持不变。美的近日发布的中期业绩报告显示,今年上半年美的机器人及自动化系统业务营收同比有所减少。作为美的多元化的重要布局方向之一,机器人业务营收的下滑引发投资者关注。对此,美的集团(000333)回复称,对机器人业务全年的营收预期保持不变。(高工机器人)。
    风险提示
    产业政策推动和执行低于预期,市场风格变化带来机械行业估值中枢下行,成本上行带来的盈利能力持续下降压力,次新板块系统风险。

天风证券:计算机行业:计算机板块增速逐季加快 自主可控路线图逐渐清晰


    市场及板块回顾
    上周,计算机板块上涨2.15%,同期沪深300上涨3.79%,创业板指上涨5.01%,板块跑输大盘。上周,我们推荐的云计算核心标的【金蝶国际】一周上涨超过20%。
    部分跌幅靠前公司板块特征不明显,但以中小市值公司居多。我们梳理了行业中期业绩预告,计算机板块整体业绩增速逐级加快但分化严重,云计算相关龙头公司整体业绩增速喜人,中报超预期公司下半年值得更多关注。另外,总书记高度重视关键核心技术,自主可控路线图逐渐清晰,看好服务器、芯片、存储、数据库等关键基础设施的国产化替代,以及云计算、工业互联网等领域弯道超车的机会。
    继续看中期反转,首选云计算/工业互联网+国产化自主可控,存量“独角兽”有望迎来估值体系重塑。云计算/工业互联网重点看好用友网络、浪潮信息、东方国信、宝信软件、汉得信息、金蝶国际、广联达,建议关注赛意信息、鼎捷软件、卫士通等。国产化自主可控重点看好浪潮信息、中国长城、中国软件、太极股份、启明星辰、美亚柏科、中科曙光,建议关注北信源、同有科技、东方通等。独角兽上市将重塑A股科技股估值体系,重点关注存量“独角兽”:上海钢联、生意宝、卫宁健康、长亮科技、恒生电子、东华软件、航天信息等。
    行业观点
    中报业绩预告显示计算机板块业绩增速继续加快
    计算机板块增速逐季加快,实际增速有望比样本统计结果更好。我们以中信计算机以样本,统计了已经出业绩预告的155家公司,无论是用中位数法(9.7%、11.5%和15%)还是用整体法(剔除异常值,5.3%、12.2%和23.1%),中报的增速高于一季报,而一季报的增速高于17年年报增速,计算机板块增速逐级向好趋势明显。
    另外,由于主板公司出业绩预告的很少,而大公司的整体业绩又强于中小企业,实际增速比样本数据统计结果更高
    总书记高度重视关键核心技术,自主可控路线图逐渐清晰
    中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经委员会主任习近平7月13日下午主持召开中央财经委员会第二次会议并发表重要讲话。他强调,关键核心技术是国之重器。
    我们认为,会议从人才、财政、制度三方面指出突破关键核心技术的重点规划,为未来自主可控发展提出路线图。党和国家领导人对关键核心技术创新能力高度重视,政策的大力支持必定带动市场的繁荣。看好服务器、芯片、存储、数据库等关键基础设施的国产化替代,以及云计算、工业互联网等领域弯道超车的机会。
    继续看中期反转,首选工业互联网/云+国产化自主可控,存量“独角兽”有望价值重估
    1)云计算/工业互联网:用友网络、金蝶国际、东方国信、广联达、长亮科技、汉得信息、宝信软件、恒华科技、东华软件、卫宁健康、恒生电子、泛微网络、深信服、华胜天成
    2)国产化自主可控:中科曙光、浪潮信息、中国长城、中国软件、太极股份、启明星辰、美亚柏科
    3)存量“独角兽”:上海钢联、航天信息、卫宁健康、长亮科技、恒生电子、东华软件、生意宝
    4)低估值二线龙头:易华录、太极股份、恒华科技、新北洋、华宇软件、超图软件、二三四五
    风险提示:宏观经济不景气;政策风险;技术推广进度不及预期。

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光大证券:基础化工行业周报:萤石大幅上涨 甘氨酸、环氧丙烷继续冲高


    光大重点跟踪产品中,本周涨幅靠前品种:萤石(12.5%)、泛酸钙(8.5%)、色氨酸(8.2%)、聚苯乙烯(7.4%)、甘氨酸(6.8%)、环氧丙烷(5.5%)、氯化钾(4.5%)、液化气(3.7%)、烟酸(3.3%)、丙烯腈(3.1%);本周跌幅靠前品种:氯化胆碱(-14.0%)、合成氨(-13.4%)、苯乙烯(-9.6%)、辛醇(-6.7%)、丁酮(-5.8%)、维生素B6(-4.6%)、石脑油(-4.5%)、硫磺(-4.1%)、苯胺(-4.1%)、丙烷(地中海FOB)(-4.0%)。
    行业动态及观点:萤石大幅推涨,制冷剂主要品种弱势维稳为主:受环保检查影响,不论是萤石还是氢氟酸,都有企业释放停产检修消息,市场整体供应量有所下滑,萤石97湿粉市场价格大幅上涨至2000-2300元/吨。空调生产旺季过去,制冷剂夏天维修市场需求旺季到来,成本端支撑下本周弱势维稳为主。甘氨酸继续上涨,仍将维持强势:本周甘氨酸上涨6.8%,今年以来,除液氯以外,甘氨酸原料冰醋酸、液氨价格均高于去年同期,推动甘氨酸成本较去年同期高。同时2018年6月1日,河北省“雷霆2018”行动对涉酸企业排查整治,山东和河北地区本月产量都处于低位,甘氨酸价格一路走高,后期仍将维持强势。环丙价格继续冲高:本周华东环丙周均价环比涨5.67%至11950-12100元/吨。青岛峰会临近,危化品限运下山东省液氯6月5日起禁止运输,氯醇法环丙开工受限。金岭、滨化、三岳、中海精化、大泽、石大胜华等装置相继降负停车,山东区域内现货供应缩量。同时河北、天津危化品限运导致原料丙烯及环丙产品运输受限,环丙货紧价扬将继续维持强势。钾肥货紧价涨:受大合同涨价预期支撑和盐湖集团上调6月份氯化钾价格影响,本周氯化钾部分市场价格上涨100元/吨左右,60%氯化钾到站报价2100-2150元/吨。供给端目前港口氯化钾库存维持在220万吨左右,进口贸易商停报停售下市场流通货源有限。
    投资观点:地缘政治和OPEC6月份会议是目前影响原油市场最主要的因素,即使OPEC做出增产决定,在OPEC剩余产能走向偏紧下,全球进入中高油价趋势不改,上游资产配置建议关注中国石油、中国石化和新奥股份。江苏园区整治叠加长江生态带建设以及上合青岛会议的举行,环保下的供给端收缩仍是中期主题,板块配置继续关注中国化工崛起组合:恒力股份、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化;PA66关注神马股份;农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、苏利股份、利尔化学和利民股份,尿素建议关注阳煤化工,染料建议关注浙江龙盛,闰土股份,有机硅建议关注新安股份、合盛硅业。成长股建议关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料以及锂电材料细分领域龙头企业:新纶科技、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。
    风险提示:宏观经济不振导致需求下滑的风险;贸易摩擦恶化的风险。

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山西证券:轻工制造行业三季报前瞻:家居持续放缓 造纸旺季低于预期 文娱消费稳健有亮点


    家居:地产下行、竞争加剧,预计三季度延续增长放缓态势。受到地产后周期、高房价对可选消费挤出效应的影响,叠加17年以来家居企业集中上市带来的行业供给扩张,家居行业增长缺乏动力的同时,企业间竞争大幅加剧。考虑到17年9月以来地产销售的个位数增长,再结合已披露三季报预告的情况,我们预计三季度业绩将维持下降,但是依然长期看好家居龙头在渠道实力、成本效率控制能力、产品质量等多重优势下跑赢行业,大浪淘沙沉者为金。
    造纸包装:下游需求增长放缓,旺季低于预期。三季度造纸下游行业需求增长放缓,文化纸、包装纸价格出现回调,9月份的旺季价格不及去年,走势相对较弱。造纸行业营收、利润增速均出现下滑。另一方面,由于纸价的高位回落,纸包装企业成本压力有所下降,建议关注业绩优秀的瓦楞纸包装龙头(三季报业绩预告同比增长320%-370%,PSCP业务持续高速增长)。
    文娱珠宝及其他:增长稳健,细分领域有亮点。文娱珠宝行业需求相对稳定,受到宏观经济和贸易战影响较小。其中,钢琴销量持续提升、产品高端化的海伦钢琴三季度业绩预告净利润同比增长26%~55%,建议关注深耕渠道、办公直销+新零售高速增长的龙头企业晨光文具。
    投资建议:我们认为四季度仍应以业绩为王,精选个股。建议关注全屋定制+整装领跑行业的尚品宅配,与喜临门强强联手、协同发力的软体龙头顾家家居,以及成长稳健、多点发力的文具龙头晨光文具。
    风险提示:宏观经济增长不及预期;地产调控政策风险;原材料价格波动风险;新店经营不及预期;市场推广不达预期等。

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招商证券:三圣股份(002742)埃塞项目践行一带一路 领先取得混凝土执照


    事件: 
    公司发布关于境外控股子公司项目投产的公告。
    评论: 
    1、埃塞建材项目正式投产运营,获得混凝土牌照的首家外资企业:公司持股55%的三圣建材,于埃塞俄比亚奥罗米亚州东方工业园投资建设的新型建材项目(包括预拌商品混凝土、混凝土预制件以及混凝土外加剂等)经运行调试,并通过埃塞俄比亚政府机构综合验收,已于近日取得埃塞俄比亚投资委员会颁发的营业执照,标志该项目实现正式投产运营。三圣建材成为首家获得埃塞混凝土拍照的外资企业,也是目前埃塞最现代化的混凝土企业。
    2、预计产品将供不应求,强盈利能力将增厚业绩:埃塞经济发展较为落后,基础设施建设大有空间,公司的建材产品将供不应求,盈利能力高于国内,埃塞当地的商品混凝土价格达到近800元/立方米。此次新型建材项目的生产线,预计第一条年产能混凝土30万立方米,外加剂2万吨,电线杆10万根,第二条年产能混凝土30万立方米生产线。假设明年全部达产,预计能贡献收入超过9亿元,整体毛利率能达到50%。而公司披露,预计2017年归母净利润为1.5-1.8亿元,将同比增长28%-53%,未来业绩弹性很大。
    3、践行"一带一路",混凝土和医药项目有序推进:埃塞作为人口大国,政治稳定,经济高速发展,和中国关系良好。埃塞政府大力支持鼓励,9月下旬,埃塞俄比亚财经合作部、工业部、教育部、投委会等政府部门一行八人组成的联合考察团到公司参观考察。公司执行力强,混凝土和药品的生产计划正有序进行。
    投资建议:公司作为重庆区域商混龙头,稳健发展;并购百康药业、春瑞医化,转型医药制造。在埃塞布局制剂和建材项目,践行"一带一路"国家战略,落地进度良好,业绩弹性大。
    风险提示:海外市场风险,医药业务、埃塞项目不达预期等。

国信证券:联创电子(002036)光学镜头+触控显示双主业驱动 三大业务布局助力公司腾飞


    光学镜头领域佼佼者,拓展手机和车载镜头市场 
    公司光学业务自2009年起步,承接了台资股东的光学产业基础。已具备年产高清广角镜头及手机镜头1亿颗的能力。公司5M、8M、13M手机摄像模组研发完成并送样,16M预计年底开始供货。 公司在高清广角运动镜头领域拥有绝对优势,是全球运动相机镜头行业的领导者和最大供应商。公司积极拓展汽车用摄像头市场,目前是T客户镜头的主要供应商,公司在T客户S/X系列车型的单车8个摄像头中占据5个。公司也为国际知名的ADAS算法公司提供镜头,并积极拓展多家汽车电子厂商,持续发力车载镜头。 
    绑定服务大客户,打造触控显示一体化配套能力 
    公司是国内最早进入触摸屏领域的生产企业之一,现拥有触摸屏6000万片、显示模组8000万片、触摸显示一体化8000万片的生产能力。2014年公司与京东方建立战略合作伙伴关系,从TFT玻璃资源、液晶显示模组、触摸屏及全贴合等领域展开全面合作,不断提高触控显示一体化产品的市场份额。 
    拓展集成电路及智能穿戴业务,打造多元化发展战略 
    公司通过发起设立产业基金投资韩国美法思,顺利承接了韩国集成电路模拟芯片产业的转移,延伸产业链,增加公司新的产业布局。积极拓展智能穿戴业务,打造年产200万件智能终端产业化项目,不断培育公司新的业绩增长点。 
    风险提示 
    1,手机镜头、车载镜头、运动相机镜头产能扩展以及客户需求不达预期。2,触控显示项目进度不达预期,大客户需求不达预期。 
    国内高速成长的稀缺光学镜头标的,首次覆盖,给予?增持?评级 
    我们预测公司17~19年的净利润分别为3.24/5.14/6.79亿元,EPS分别为0.58/0.92/1.22元,对应PE分别为35.5/22.4/17.0倍。公司是A股中稀缺的光学镜头标的,行业门槛以及技术壁垒较高,给予18年25倍估值,对应股价23元,首次覆盖,给予“增持”评级。 
    
    

川财证券:能源行业观察:10月上旬lng价格旬环比降1.2%


    【石化】飓风“迈克尔”袭击美国墨西哥湾东部地区造成最大72万桶/天的原油减产,布伦特和WTI原油价格下跌,10月8日上海石油天然气交易中心LNG价格突破去年“气荒”高点达到4613元/吨。今年进口LNG量同比增长超过40%,价格增幅到50%,我国LNG面临进口量和进口价格双重高速增长,增速超过原油进口量和价格值。煤层气方面,发改委批准3个煤层气对外合作项目,计划总投资达到79亿元,将新增1800多口煤层气开发井及附属地面工程项目。石油公司、油服即天然气生产企业受益,相关标的:中国石油、中油工程、新天然气、中海油服、贝肯能源、中国石化、海油工程、杰瑞股份、石化机械等。
    【核电】近日美国核安全局对我国核电行业发出禁令,AP1000技转范围外的其他技术、设备禁止转让;禁止与中广核集团进行相关技术、设备转让。此次禁令对国内华龙一号项目基本无影响;对中核集团和国家电投集团旗下的AP1000项目基本无影响;但对中广核旗下AP1000项目有一定影响,对中美联合研发的新技术进度也将产生影响。我国核电新项目以AP1000和华龙一号为主,本次禁令将有望进一步提高AP1000项目国产化率,同时具有自主知识产权的华龙一号项目发展有望加速,可关注中国核电。
    【火电】近期多个省份发布了大气污染防治攻坚行动方案,要求按计划淘汰能耗等不达标30万千瓦以下燃煤机组。随着煤电去产能工作的推进,机组优胜劣汰或加速,火电机组利用小时数将持续提升,若煤炭价格逐步回归绿色区间,火电企业盈利有望持续改善,可关注装机结构优质企业,相关标的有华能国际、华电国际、皖能电力、福能股份、粤电力A等。
    【水电】可再生能源电力配额及考核办法有望于年内正式出台,水电消纳有望改善,三季度来水偏丰,水电企业业绩向好,可关注长江电力、国投电力、桂冠电力等。
    【煤炭】近期动力煤价格在下游需求转好的带动下出现上涨。坑口煤方面,北方供暖在即,下游补库需求旺盛,港口煤销售良好,价格小幅上行。港口煤方面,大秦线检修影响港口煤炭调入量,港口煤库存大幅下降,价格上涨。进口煤方面,沿海六省煤炭进口工作会议确定到今年底煤炭进口将维持“平控”,今年剩余月份煤炭进口额度偏紧,一定程度加剧港口煤炭供需紧张格局。终端需求方面,电厂煤炭库存上升明显,但仍有冬储补库需求,综合考虑进口煤额度偏紧、环保回头看等因素,短期动力煤价格仍有上行空间,带动板块估值修复。

证券时报网:盘后点评:今日37只个股突破半年线


    证券时报股市大数据新媒体"数据宝"统计,截至今日下午收盘,上证综指2869.05点,收于半年线之下,涨跌幅-0.16%,A股总成交额为3101.28亿元。到目前为止今日有37只A股价格突破了半年线,其中乖离率较大的个股有兆新股份、湖南天雁、西部创业等,乖离率分别为9.33%、7.48%、6.01%;宁波热电、中国海诚、荣泰健康等个股乖离率小,刚刚站上半年线。
    7月30日突破半年线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)半年线(元)最新价(元)乖离率(%)
    002256兆新股份9.768.664.635.069.33
    600698湖南天雁10.024.395.726.157.48
    000557西部创业9.905.023.984.226.01
    000819岳阳兴长10.004.8110.4611.005.19
    300715凯伦股份10.029.3724.4625.484.17
    603033三维股份4.463.0519.5320.163.25
    603639海 利 尔3.6116.3230.1730.982.70
    600019宝钢股份2.930.478.548.772.64
    603200上海洗霸2.954.2236.0636.942.44
    000017深中华A9.9213.285.205.322.33
    600679上海凤凰10.016.3614.4014.722.25
    002613北玻股份2.691.083.373.442.16
    002265西仪股份4.155.5012.7813.052.09
    600339中油工程4.021.364.324.401.82
    002539云图控股9.981.035.095.181.72
    600578京能电力1.480.193.383.431.43
    002205国统股份6.008.7514.5014.661.13
    603609禾丰牧业1.850.359.249.341.12
    601958金钼股份2.581.186.686.761.12
    002917金 奥 博2.9220.2929.6629.961.02
    600068葛 洲 坝3.101.627.897.970.99
    600021上海电力2.340.357.797.870.98
    300067安 诺 其1.491.106.106.150.86
    600036招商银行1.850.1928.3828.610.79
    002478常宝股份3.450.804.764.800.76
    300689澄天伟业1.848.0639.0739.300.59
    600126杭钢股份0.610.884.884.910.55
    002296辉煌科技2.132.226.696.720.49
    600674川投能源1.380.238.778.810.41
    002125湘潭电化1.262.768.788.810.37
    601016节能风电3.700.803.073.080.34
    000852石化机械4.604.098.178.190.26
    002203海亮股份0.590.228.538.550.20
    600805悦达投资1.300.855.445.450.19
    603579荣泰健康0.100.3270.0970.140.08
    002116中国海诚3.241.508.288.280.01
    600982宁波热电10.060.833.613.610.01

川财证券:食品饮料行业日报:6大国产奶粉品牌联手抢占市场主导权


    川财观点
    今日食品饮料板块持续走弱,特别是白酒一线品牌跌幅较大,贵州茅台、五粮液、泸州老窖跌幅均超1.5%。乳制品板块在历经前期大幅下跌后开始反弹,其中贝因美涨幅居首,涨幅为5%。今日贝因美也发布公告称拟出售杭州贝因美豆逗儿童营养食品公司100%的股权,转让价格不低于1.66亿元。通过我们前期对贝因美渠道调研的判断,目前是贝因美发展的最低谷期,2018年业绩大概率有明显改善,可持续关注。
    行业动态
    近日,京东携手蒙牛雅士利、飞鹤、伊利、君乐宝、圣元、贝因美6大国货奶粉巨头,与平安保险共同成立了金额达3.15亿元的“中国婴幼儿配方奶粉品质关爱基金”,该基金主要是为消费者免费提供关爱保障。此次国产奶粉6大品牌联手京东在电商渠道发力,拉开了国产奶粉向洋奶粉公开竞争的大幕。(华夏时报)
    公司要闻
    海南椰岛(600238):因在部分收入确认、应收款项减值计提等方面存在不同的判断,公司拟对相关事项做出调整,预计调整后公司2017年度业绩将出现亏损。若公司2017年净利润继续为负值,公司股票将被实施退市风险警示的特别处理。此前公司预计2017年将盈利约2100万元。
    贝因美(002570):拟挂牌出售杭州贝因美豆逗儿童营养食品有限公司100%的股权,转让价格不低于1.66亿元。
    龙大肉食(002726):2018年1-2月共销售生猪5.5万头,实现销售收入0.89亿元;商品猪销售均价为14.95元/公斤,比2017年12月份下降13.43%。
    风险提示:食品安全问题;经济增速下滑。

海通证券:旅游行业:个税抵扣细则出台有望刺激消费 重视超跌个股投资机会


    本周(1015-1019),主要大盘指数沪深300/深证综指/上证综指分别下跌1.13%/2.51%/2.17%;其中申万休闲服务指数下跌7.6%,位列第28位。休闲服务行业个股大部分下跌,涨幅前二为天目湖、大连圣亚,分别上涨1.8%、1.3%;跌幅前三为中国国旅,云南旅游,岭南控股,各跌15.8%、11.2%、7.3%。
    【核心观点】
    10月20日《个人所得税专项附加扣除暂行办法(征求意见稿)》起草发布,并开始为期两周的全社会公开征求意见。按新个税法,除更高起征点和“三险一金”等专项扣除外,还新增关于子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息、租房及赡养老人等额外项目进行抵扣。个人税负减轻将有力提升人均可支配收入从而刺激消费,结合公司2018年净利润成长性、估值性价比(2018PE)和过去一个月跌幅,建议关注:锦江股份(+31%,17x,跌16%)、凯撒旅游(+38%,16x,跌27%)、宋城演艺(+28%,22x,跌5%);建议关注:华住酒店、海昌海洋公园、携程网。华住披露3季度运营数据,成熟门店RevPAR同比增长4.2%至207元,增速趋缓,但签约门店数量再创新高。
    (1)2018年3季度,华住成熟门店和全部门店RevPAR分别为207、217元,同比各增长4.2%、7%(二季度增速分别为7.9%、13.4%)。增幅放缓主因7月和9月事件性影响(暑期推迟/中秋十一双节叠加);成熟门店按定位分,经济型、中端酒店RevPAR分别增长4.1%、4.3%。①ADR增幅维持高个位数:成熟门店ADR同比增长6.7%至222元,经济型和中端酒店ADR分别增长7.2%、5%;全部门店ADR同增长9.6%至239元。②入住率小幅下降。成熟门店Occ同比降2.3pct至93%,其中经济型和中端酒店分别下降2.8%和下降0.5%;全部门店Occ下降2.3pct至91%。
    (2)前三季度华住累计毛开店509家,与2017年基本持平;同时签约酒店再创新高达到924家(一、二、三季度签约酒店分别744、839、924家),我们预计全年开店计划680-730家完成无忧。截至3Q18酒店数量合计4055家,中端酒店达到1197家占比30%,加盟酒店3357家占比83%;三季度净增门店中,中端和经济型酒店各增加151家、1家。
    (3)尽管受到来自宏观经济的压力,我们认为酒店龙头仍会有独立的机会。单看Q3RevPAR增幅数据是不乐观(回落至2017年初的水平),但考虑到2个特殊的事件影响,这种增速回落并非完全趋势性的。基于:①开店乐观,②提价顺利,我们建议重点关注前期回调较大的酒店板块。出境市场方面,航空国际线运载人次9月增速继续回落至10%。四大航国际线、国内线、区域线单月运载人次分别同比增长10%、6.5%、6.8%(8月分别同比增长12.7%、11.1%、13.2%),累计运载量同比增长14.3%、10.3%、10.8%。分航司看,东方航空、南方航空、中国国航、海南航空国际线运载人次同比分别增长4.3%、12%、12.9%、13.9%(8月分别同比增长3.5%、19.8%、14.9%、13.7%)。从目的地看,泰国沉船事件负面影响已经显现:2018年7-9月,中国赴泰国游客量分别为93万、87万、65万,分别同比下滑1%、下滑12%、下滑15%。而随着韩国游的逐步宽松(具体参考周报34期《华住2Q18经调整净利润同增39%,全年开店计划上调至680-730家》),近期赴韩国市场的中国游客量呈现高速增长态势,2018年6-8月分别增长49%、46%、41%至38万人次、41万人次、48万人次。日本市场则随着韩国目的地的放开增长略显疲软,三季度中国赴日本游客量分别为88万、86万、65万,同比增长13%、增长5%、下滑4%。
    风险提示:宏观经济下行风险、中端物业获取不达预期。

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